- 高辉;高天辰;
本文基于2018—2022年日数据，采用Granger因果关系检验、协整检验、ECM模型和几种形式的GARCH模型对国内原油、国外三个主要原油市场的布伦特原油、WTI原油、阿曼原油期货价格关联性、波动性、非对称性及风险溢出效应进行实证研究。研究发现国内外原油期货价格之间存在Granger因果关系及协整关系，国内原油期货价格国际影响力强于阿曼原油，弱于布伦特原油与WTI原油。建立的ECM模型显示，国内外原油期货市场存在交互影响，短期波动过程存在着相异的波动模式。GARCH类模型研究显示国内外四个原油期货市场波动性存在不同强度的非对称性、杠杆效应、溢出效应；国外三个市场的杠杆效应均大于国内，其中阿曼原油期货市场杠杆效应最强；国外三个市场利空消息影响大于利多消息影响的程度均大于国内市场；国内与国外三个市场之间均存在风险溢出效应及波动性影响，国内对国外原油溢出效应大于国外对国内原油溢出效应；国外三个市场的风险及投机性要大于国内。研究结果显示，通过国内外原油市场的投机套利可能会造成巨大的市场风险，国内期货市场的国际化需要更多制度与机制配套建设。
2022年04期 No.239 9-28页 [查看摘要][在线阅读][下载 533K] [下载次数：416 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：3 ] |[阅读次数：1 ] - 张子琪;马少辉;王家华;
2020年年初暴发的新型冠状病毒肺炎疫情对全球经济造成了巨大冲击，金融市场的波动也变得更为频繁。本文以2019年10月21日—2020年12月31日为时间窗口，涵盖疫情前、前疫情及后疫情三个阶段，以我国10种农产品期货为研究对象，利用Wilcoxon检验和异质自回归已实现波动率模型，分析疫情期间农产品期货市场风险的系统性、结构性改变，以及疫情短期超预期波动对农产品期货收益波动的动态影响。结果表明，新冠肺炎疫情使得我国农产品期货市场风险发生了系统性和结构性变化，但在后疫情期间并未恢复至疫情前水平；新冠肺炎疫情的短期超预期变化只对部分农产品期货的收益波动有显著的影响；进出口依赖度高的农产品期货风险受到疫情影响更显著。实证结果对农产品供应链主体、期货投资者和市场监管者均有一定的参考价值。
2022年04期 No.239 29-43页 [查看摘要][在线阅读][下载 626K] [下载次数：415 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：2 ] |[阅读次数：1 ] - 赵旭;黄匡源;
大宗商品价格波动常态化要求企业利用期货市场进行套期保值来管理大宗商品价格波动风险，但我国期货市场上市品种有限，有些企业没有对应商品的期货合约而难以套期保值，而交叉套期保值在某种程度上可以规避市场价格风险。本文以青山伦镍逼仓事件作为案例，分析青山伦镍卖空交易策略及交叉套期保值的动因，透视交叉套期保值面临的数量风险、交割风险等，模拟分析青山伦镍保证金、浮亏、交割过程。企业应用期货交叉套期保值的目的在于最大限度地规避市场风险，案例经验教训也为实体企业境外从事期货套期保值进行风险管理提供借鉴。
2022年04期 No.239 44-51页 [查看摘要][在线阅读][下载 314K] [下载次数：1740 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：10 ] |[阅读次数：1 ]