王文华,谢以行,周芳娴,赵阳

• 1:大连理工大学商学院

摘要(Abstract)：

创新是推动经济高质量发展的核心动力,然而企业创新活动常因融资约束而受限。作为支持科技创新的重要金融工具,科技创新公司债券(科创债)近年来在中国快速发展,但其对企业创新绩效的影响机制尚未得到系统检验。本文以2016—2025年沪深A股上市公司为样本,运用双向固定效应模型、中介效应与调节效应模型,实证考察科创债对企业创新绩效的影响及其内在机制。研究发现:第一,科创债发行显著提升了企业创新绩效,且该效应在替换被解释变量、控制内生性与样本选择偏误后依然稳健;第二,科创债通过缓解融资约束促进企业创新,且存在“融资约束→研发支出→创新绩效”的链式中介路径;第三,商业信用在科创债与创新绩效之间发挥正向调节作用,表明良好的商业信用环境能够强化科创债的政策效果;第四,异质性分析表明,科创债的创新促进效应在国有企业、大规模企业及低研发强度企业中更为显著。此外,本文进一步区分创新质量,发现科创债对实质性创新的促进作用更强。研究结论有望为优化科创债政策设计、提升金融服务科技创新效能提供理论依据与政策启示。

关键词(KeyWords)： 科创债券;企业创新;融资约束;商业信用;异质性分析

Abstract:

Keywords:

基金项目(Foundation): 中央高校基本科研业务费(项目编号:DUT22RC(3)034);; 2024年度辽宁经济社会发展立项课题(项目编号:2024lslqnkt-013);; 2024年度辽宁省社会科学规划基金项目(项目编号:L24BJY009)联合资助

作者(Author): 王文华,谢以行,周芳娴,赵阳

DOI: 10.19766/j.cnki.zgzqqh.2026.05.003

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